马骏股市马骏今日资本( 三 ) _经验知识

再次，PMI有了“山寨版” 。“民间PMI”以往都由里昂证券发布，此前每月的第一个工作日，里昂证券亚太区市场部都会发布其与英国研究机构MarkitGroupLtd合作编制的PMI数据，该数据也被称作“民间PMI” 。在本月汇丰中国正式取代里昂证券发布“民间PMI” 。与官方PMI主要针对700多家企业（主要是国有企业）进行调查不同，后者更倾向于对中小企业进行调查。今年以来，该数据多次和官方数据走势背离，令中国经济数据遭外界质疑。而按照德意志银行大中华区首席经济学家马骏的说法，8月PMI数据的出彩，其实部分是受同比基数效应影响。从这个意义上讲，PMI或许并不能完全真实反映经济活动。因而经济复苏步伐和出口増长还得看GDP指标,、上市公司的业绩更要看三季报表。
内地股市的涨跌更多应看政策的“风向标”，譬如8月股市因货币政策的微调而调整，预计建国六十周年华诞期间政策会不遗余力地力挺股市。这也是今年以来笔者能较准确把握大盘走势取得了超越大盘的稳健收益的核心原因。
为什么加息会导致人民币升值？人民币升值加速
经济观察报：美国停止加息步伐，但是中国却面临通货膨胀的压力而需要加息，两国利差是否在未来会逐步缩小，从而使人民币加速升值？中国应如何调整自身的货币政策，以面对世界经济走势的变化？
马骏：最近，中国政府开始了今年来的首次加息，虽然政府给出的解释是加息缘于通货膨胀的压力，但是我们看到中国的核心通货膨胀压力并没有升高，而是出现了资本市场尤其是股市的泡沫。
未来，中国政府也可能再次小幅加息，而且虽然中美两国的利差可能不断减少，但是中国加息依旧有空间。因为中国仍然存在资本项目控制，而且这种控制可以加强，例如对外资的流入手段可加大限制，从而防范加息引发热钱的大规模流入。
另外，今年中国政府还将上调2到3次的法定存款准备金率，以缓解流动性过剩。
沈明高：利差的缩小必然会导致人民币升值步伐的加快，因此花旗银行对人民币今年的升值幅度由从前的6%，上调到了7.5%，今年年底达到1美元兑换7.2元人民币的水平，这也将促使热钱的流入，加剧中国的流动性过剩问题。
对此，中国政府期望通过建立外汇投资公司来缓解压力，但是2000多亿美元用来进行外汇投资，不可能一下全部投出，而需要分期分批，但目前中国一年的外汇储备增加量可能都要超过2000亿美元，因此这种方法只能暂时缓解中国流动性过剩的问题。
目前，中国政府没有太多好的方法能缓解各方面的压力。我们预计今年中国政府还将提高2次法定存款准备金率，继续加息至少一次。

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