日本股市历史日本股市历史教训( 七 ) _经验知识

四、日本股市的综合特征
通过分析日本股市在1973－1989年期间长达17年的走势，我们观察到以下特征：
1．盈利增长仍是推动股市上涨的核心因素
如果将1973－1989年作为一个整体来看待，通过图5和图6可以看出，长期来看，推动行业板块上涨的核心因素仍是盈利增长在这17年中，除了电信板块的盈利增幅与股价增幅明显偏离外，其他行业的盈利增幅与股价增幅基上落在均线两侧附近
2．长期看多少板块均能分享牛市果实由图7我们可以看到，经历了长达17年的牛市后，日本股市整体上涨了20.23倍，其中涨幅较大的电信板块上涨了64.3倍，涨幅较小的消费品板块也上涨了15.4倍，大多数行业的涨幅在市场平均水平20倍左右可见，在一***牛市中，多数板块都是可以分享到的，而其中跑得较快的行业一定是在此期间增长较快的行业，尤其是一些新兴行业详见图7
3．不同阶段板块涨幅差异明显
尽管从长期的角度来看，各个板块之间的差异并不明显比如从1973年－1989年期间，涨幅较大的电信板块的涨幅也只有涨幅较小的消费品板块的4.18倍但在不同阶段，各板块之间的涨幅差距要比这明显得多其中，在1973－1979年和1980－1984年两个阶段，由于股市上涨主要由企业盈利推动，使板块之间涨幅差异尤为明显，在前一阶段达到20.4倍，在后一阶段达到867倍，即便扣除能源板块在此期间的下跌，这一阶段板块之间的涨幅差距依然达到了19.24倍而1985－1989年的股价上涨主要由估值提升推动，板块之间的差距反而没那么大，涨幅较大的板块的涨幅只有涨幅较小的板块的3.93倍，市场呈现出明显的普涨特征
4．不同阶段热点很难延续
除了板块之间的涨幅差异外，我们还注意到，不同阶段的热点板块很少延续，而前期涨幅居后的板块在后一阶段很有可能涨幅居前比如，在1973－1979年期间领涨的能源板块，在随后的1980－1984年期间成为惟一下跌的板块，而前期居涨幅后位的银行，在第二阶段又涨幅居前；再比如，在第二阶段涨幅居前的电信和科技板块，在第三阶段涨幅垫底，而在前两阶段表现较差的地产板块却成为第三阶段的领涨板块，详见表4
美元不晓得！

文章插图
1990年日本股市危机的具体情况是什么？从1980开始的，特别在1990年至1995年，排名名的美国和第二名的日本之间的GDP差距是多少？日本GDP超过美国GDP的一半！这也是目前为止一次其它国家和美国的经济差距缩小到一半的程度。日本人在欢呼：只要超过美国的GDP ，日本就可以恢复“正常国家”了！美国人没有吭声。
按理说，日本还是美国的盟国，其经济也是美国扶持起来的，美国也没有分裂日本的必要（要分裂，二战时就分裂了，也不用等到80-90年代）。美国也不可能对盟国日本使用“颠覆性煽动” ，眼看着美国是阻挡不了日本经济的发展前景的了！世界各国都在兴奋的期待着日本GDP超过美国GDP的那个“历史性时刻”！日本企业更加疯狂，美国经济的象征——洛克菲勒广场被日本人买下了！美国的精神象征——好莱坞被日本人买了！美国人民的心情一下子掉到了谷底。“世界排名”就快保不住了！美国人民的荣耀感在急剧下滑，民间开始蔓延仇日情绪。

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