然而 ， 经济的周期性波动规律是市场经济的必然规律 。二战结束后 ， 美国经济经过了长达20多年的快速增长 ， 经济泡沫及通货膨胀已积聚到相当程度 。到了该停下来喘息的时候了 ， 于是 ， 从70年代初开始 ， 美国经济又步入了前所未有的“滞胀”时期 。高通货膨胀伴随高失业 ， 经济滞止不前 ， 70年代中期 ， 美国利率水平高达15%以上 。为此 ， 刚上千点不久的道指又面临着巨大的大跌考验 。1974年末、1975年初 ， 道指一度暴跌至550点上方 ， 几乎吃掉1956年以来的战果 。好在自大萧条以来 ， 美国股市一直处在严加管制的状态 ， 泡沫与风险才能较快的顺利化解 。
1976年末 ， 道指重返千点之上 。但由于美国经济并未真正好转 ， 因此 ， 道指很快又回到了千点的下方 ， 从1977——1982年的5年间 ， 道指一直800点之上、1000点之下作窄幅整理 。从1972——1982年的10年间 ， 除1974年与1975年之交有过短暂的下落外 ， 其他时间均保持在800点以上运行 ， 这应该再次证明了美国股市在严厉的“法治”下的有效性 。
三、第二个“黑色星期一”考验道指：有惊无险
1982年 ， 美国经济逐渐走出“滞胀”的阴影 ， 国民经济景气指数开始上升 。当年底 ， 道指再次稳稳地站上1000点关口 。1985年底 ， 道指首次突破1500点 。从1000点跨越至1500点 ， 道指花了13年的时间 。随后一路继续飙升 ， 1987年1月8日 ， 道指首破2000点大关 。
1987年10月19日 ， 又是一个“黑色星期一” ， 道指当天狂跌508点 ， 日跌幅达22.61% ， 道指从前日收市的2246.74点跌至1738.74点收盘 。这一日跌幅排道指有史以来的第二高 。美国爆发的这一“股灾” ， 也引发了全球股市的同步暴跌 。但当年年底 ， 道指又重拾2000点 。
这一次股灾的有惊无险 ， 应该主要归功于三大因素：
一是美国经济的快速恢复与增长 ， 以及国际经济形势的好转 。
二是美国股市前期管制的功效；道指花了76年的时间始终在1000点以下“筑底” ， 牢牢夯实的基石 ， 是美国股市大厦后来不倒的重要原因之一 。道指首破1000点后 ， 仅有两次回探的记录；1500点更是一次性通过 ， 没有出现过任何反复；2000点也仅在1987年和1988年有过两次短暂的反复 。这是美国股市“成熟”的标志 ， 同时 ， 也是美国股市低风险的表现 。
三是美国股市的上市公司（包括来自全球一流的企业）实力已是今非昔比 ， 一流的上市公司 ， 必须具备一流的投资价值 。因此 ， 大批世界一流的上市公司 ， 是美国股市的中流砥柱 ， 它们优良的投资价值足以化解股市泡沫与投机风险 。
80年代末 ， 道指继续保持了向上的趋势 。应该说 ， 道指与美国股市的一同成长并不断长大 ， 这除了归因于成功的市场监管外 ， 主要原因是一流的上市公司、一流的投资价值 ， 让投资者与股市共享国民经济的繁荣与成长 。
四、持续增长的“新经济”将道指送入向上通道
自20世纪90年代初开始 ， 随着“网络时代+知识经济”的驱动 ， 美国经济进入了一个长达100多个月的持续增长 ， 这是历史上罕见的一个“长周期”经济增长 。伴随着美国经济的节节攀升 ， 道指承接80年代末的惯性继续发力、不断通关 。

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