中国好声音|年亏3.5亿，《中国好声音》联手字节能讲出好故事？( 二 ) 综艺节目|短视频|电影|歌唱节

2012年，《中国好声音》横空出世，开创了一代综艺的新玩法：传统概念里的“评委”变“导师”、选手依靠一把好嗓子赢得“导师”转身，盲选机制为其带来了收视率破3、豆瓣评分7.9的好成绩。 2015-2016年巅峰时期，好声音为其带来了11.4亿、10.1亿的高收入。时至今日，好声音依然是为其带来收入最多的综艺，但金额在逐年下滑。 2019-2021年，好声音收入从4.9亿下滑到2.5亿，毛利率也从46.6%减少到16.8% ，甚至到去年只剩下2.2% 。

巅峰期的《中国好声音》导师阵容豪华

唯一有希望继承好声音成为营收主力的是《这！就是街舞》。星空华文在招股书里写道：“根据弗若斯特沙利文报告，该节目在2018年上线后一炮而红，同年总播放量超过17亿次，位居舞蹈类综艺节目排行榜榜首。 ”但是，《这！就是街舞》系列在优酷上独播，并没有上星。网播模式限制了其影响力，且街舞题材又相对小众，过去三年其为公司带来的收入1.8亿、2.1亿、2.4亿——收入规模相对固定，无法和好声音带起的现象级热度相提并论。
抛开综艺业务不看，运营音乐、电影和剧集似乎都比综艺高效得多。
截至去年年底，星空华文音乐库收录了8522个音乐IP ，主要是好声音等节目中录制的现场音乐以及为旗下艺人制作的歌曲；757部中国电影包括《猛龙过江》、《倩女幽魂》、《胭脂扣》等，部分拥有翻拍权；2020年尝试了首部剧集制作《阅读课》，但没引起什么水花——尽管如此，音乐、电影及剧集的运营毛利率远高于综艺， 2021年“音乐IP运营及授权”、“电影及剧集IP运营及授权”毛利率分别达到72.1%、64.8% ，同年综艺毛利率只有13.2% 。

《这！就是街舞》系列2018年推出后受到欢迎

或许是看到了做幕后工作的局限性， 2012年《中国好声音》播出第一季后，彼时的灿星文化创始人田明就和华人文化等共同创立了梦响强音。公开资料显示，梦响强音负责《中国好声音》的艺人经纪、品牌管理和互联网衍生业务。目前，梦响强音签约艺人超150人，包含陈冰、希林娜依?高、黄霄云等小有名气的唱将，这部分收入被划分在“其他IP相关业务”里， 2019-2021年带来1.1亿、7830万、4250万营收。相比起隔壁乐华58个艺人吸金11.7亿， 150人创收不足5000万，娱乐圈的“二八法则”明显，新业务的延伸其实并谈不上成功。

苦战上市为了什么
尽管收入下滑，星空华文依然是国内最具实力的综艺运营商之一，如果以综艺为基底，讲一个以热门综艺孵化明星艺人的故事，未尝不能说服资本市场为其下注。但一波三折的IPO之路，媒介形式的更替、市场环境的改变，让这个故事从性感变得乏味。
星空华文的前身灿星文化，早在2014年就有上市的念头。田明当时的想法是分拆上市：灿星文化跟随母公司星空传媒赴港上市，梦响强音则在A股上市。但母公司大股东的突然退出打乱了灿星的跟随上市计划，灿星的第一次上市尝试不得不被迫搁浅。
2017年底，灿星再次考虑上市，同年完成Pre-IPO轮融资，融资过后估值超200亿。次年2月，灿星向上海证监局递交IPO辅助备案资料，并于12月完成IPO辅导，向证监会首次递交招股书，拟独立上市，但当年上半年出现2700多万亏损，灿星过会遗憾失败。

星空华文业务模式

2020年5月，灿星向深交所二次递交招股书，这次是因为更新财务资料，主动中止了上市程序；2021年7月，灿星向深交所三次递交招股书，此后更是五次更新文件，但依然没有得到满意的结果。审议公告给出的原因有二：1、股权架构复杂，实控人认定理由不充分；2、收购梦响强音后形成商誉19.68亿元，对此商誉的会计处理未能准确反映实际情况。