布雷顿森林体系中黄金是国际清偿手段吗( 二 ) _生活百科

▼图：美国官方黄金储备变动（1845-2014年，单位：吨），1958年后，美国黄金储备大量流失，主要是因为抛售官方黄金以稳定伦敦金价。图片来源：BullionStar@Koos Jansen 。

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1945-1967年，伦敦黄金市场上一直在断断续续、小规模地发生抛美元、买黄金的投机行为。不过由于“黄金总库”的存在和干预，伦敦金价不会偏离35美元过大。
黄金市价和官价的完全脱离
1967年11月至1968年3月的投机风潮，彻底打垮了“黄金总库”，也让黄金的市场价格和官方价格彻底脱离。
1967年11月19日，英国首相威尔逊宣布英镑贬值，英镑当时被认为是美元的第一道防线（英美两国政府关系非常密切，共同维护英镑和美元汇率稳定），消息公布后，人们对美元的信心也随之大跌，更加质疑美元的实际含金量，于是大规模的美元投机潮爆发。人们纷纷在伦敦黄金市场上抢购黄金，造成黄金需求端大增，而作为供给端的“黄金总库”为了平抑伦敦金价，则不得不大量抛售官方黄金储备，在此五个月期间，“黄金总库”总共抛售了价值30亿美元的黄金，其中73%都来自美国。
到1968年3月15日时，由于“黄金总库”的黄金流失压力巨大，伦敦黄金市场被迫停止交易，同时美国解散了“黄金总库”，并实行“黄金双轨价制”：官方市场，各国政府或央行仍按照1金衡盎司黄金=35美元的兑比向美国自由兑换黄金；私人市?。平鸺鄹裼墒谐【龆?，各国政府不再干预。

▼图：1967年1月至1968年12月伦敦私人黄金市场金价。解散了“黄金总库”的消息公布后，伦敦私人黄金市场的金价大幅攀升，此后金价不再受政府干预。图片来源：Bloomberg 。

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“黄金总库”解体和实施“黄金双轨价制”，意味着美国事实上承认了美元相对于黄金已经贬值了（承认了美元的含金量下降了），同时，也意味着黄金市场价格完全和黄金官价脱离了，市价不再围绕官价波动。从此，黄金市价也开始大幅飙升，远远超过35美元（见上图1785-2018年年黄金价格）
官价取消、完全市价
黄金双轨制实施后，黄金官价和黄金市价虽然脱离了，但二者依然并存着，但这种双轨制并没持续多久。
1971年8月，尼克松宣布关闭黄金兑换窗口，终止向外国央行承兑黄金的义务。这标志着布雷顿森林体系开始解体，也标志着黄金和美元官方承兑关系终止（此后再也未恢复），美元不再能向美国政府兑取黄金，黄金双轨制实际结束了（但未正式结束）。
▼图：1971年8月15日，尼克松占用美国电视黄金时段宣布了其新经济政策，其中就包括关闭黄金窗口，终止黄金承兑义务。该事件被称为 “尼克松冲击” 。图片来源：WSJ 。

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1976年1月《牙买加协议》（Jamaica Agreement）签署后，黄金正式实现非货币化，各国政府取消本国货币和黄金的官价，黄金不再作为各国货币的价值衡量标准。美元也是如此，美国政府不再公布“美元-黄金”的官价，这标志着黄金和美元的官价正式被废除。

所以，布雷顿森林体系在全球范围内创造了一个统一的黄金官价（1金衡盎司黄金=35美元），而同时也存在一个黄金市价（伦敦黄金市场的价格），在1945-1967年间，黄金市价以官价为基准波动（受政府干预），官价为主导；但1968年实行黄金双轨制后，黄金市价完全脱离了官价而运行（大幅飙升）；紧接着1971年美元和黄金承兑关系终止（布雷顿森林体系开始崩溃），1976年黄金非货币化（牙买加体系正式取代布雷顿森林体系），1976年后，黄金只有一个价格，就是黄金市场价格。